第一部中,小马哥(周润发 饰)死在乱枪之下,宋子豪(狄龙 饰)和弟弟宋子杰(张国荣 饰)冰释前嫌,英雄的故事还在继续。警方怀疑宋子豪的恩师龙四(石天 饰)利用船厂做掩护,暗中操纵伪钞集团,派宋子杰去接近龙四的女儿小辉,做卧底,宋子豪为了弟弟的安全,不得不假释出狱,协助警方调查。其实,龙四对手下的犯罪行为并不知情,他被亲信高英培陷害,不得不逃亡纽约,女儿的被害,使他精神失常,在小马哥弟弟阿健(周润发 饰)的帮助和保护下,才渐渐恢复神智。出于道义,阿健放弃了经营多年的餐厅,同龙四共同返港。香港这边,宋氏兄弟几近艰险终于获得了高英培的信任,掌握了伪钞集团的犯罪证据,和阿健、龙四会和后,四人策划了火爆的复仇行动,也付出了鲜血甚至性命的代价。

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1987
两宫皇太后
1861年,"辛酉政变"后,新皇载淳即位,慈安、慈禧两宫太后开始了垂帘听政。太平天国农民革命,使刚刚回到京城的皇室惶恐不安。慈禧太后力排众议,果断起用汉臣曾国藩镇压了赵义军。从此,她更加骄横跋扈,逐渐控制了整个朝廷。而曾国藩则在镇压太平天国和捻军的过程中,趁南扩充了湘军,壮大了势力。八年以后,宫廷内权力争斗日益尖锐,早已实权在握的慈禧太后依靠外洋势力,进一步卖国求荣,不断地巩固着自己的权位。届时载淳业已长大成人,两宫太后同时为他物色皇后。载淳封慈安选中的阿鲁特氏为皇后,封慈禧选中的富察氏为皇妃。为此,慈禧心中极为不悦。慈禧的心腹太监总管安德海借机向主子大献殷勤,慈禧恩准他秘密出京,为其刺探南京天王府的财宝,定制苏杭的绸锻刺绣。家德海一路上吃喝嫖赌,胡作非为,为百姓所痛恨。山东巡抚丁葆祯密谏朝廷,恳请查处。皇上降旨"就地正法",安德海被斩讫。慈禧心中又添切肤之恨。同治皇帝大婚后,与皇后阿鲁特氏十分恩爱,但他终因政治上受排挤,生活上遭干预而私出宫闱寻欢作乐,身染"天花"致死,"驾崩"时年仅19岁。阴险的慈禧又连施毒计,先后害死了东太后慈安和同治皇后。终于,养心殿的皇帝宝座上又换上了一个更加年幼的 "真龙天子",而慈禧太后又开始了她的第二次垂帘。